新台湾ドル急騰、央行のジレンマ：大幅な介入は避けるべきか
新台湾ドルが2日に米ドルに対して9.53角急上昇し、31.064元で引けました。単日上昇幅は史上最高を記録しました。イギリスの《フィナンシャル・タイムズ》によると、新台湾ドルの上昇は台湾の生命保険業界による大規模なドルヘッジ操作に起因しています。通常、各国の中央銀行は介入する能力がありますが、台湾はアメリカから「通貨操作国」とみなされることを懸念し、そのため為替レートの過度な干渉を避けるために慎重になっています。
《ブルームバーグ》は新台湾ドルの上昇の理由を楽観的な成長データや貿易緊張緩和の期待、アメリカのテクノロジー企業の好調な業績に帰属していますが、《フィナンシャル・タイムズ》のコラムAlphavilleはこれらの理由を強引だと考えており、貿易戦争が緩和されるという予測は現実的ではないと強調しています。
Alphavilleは、新台湾ドルの実際の上昇原因は台湾の生命保険業にあると述べており、この業界は1.7兆ドルの海外資産を持ち、大部分がアメリカの債券です。生命保険会社はドル建ての資産を長期的に保有しており、限られたヘッジの中で新台湾ドルの負債とドル建て資産との間に大きな食い違い（mismatch）が生じています。アジア各地でこのような状況が発生していますが、台湾の場合、その程度は日本よりも大きく、さらに不安定です。生命保険会社が中央銀行から大量に資金を借り入れることを許可しない限り、この問題は解決しないと指摘されています。
専門家は、台湾の生命保険業界が「台湾中央銀行が新台湾ドルの大幅な上昇を効果的に回避できる」との仮定に基づいて支払い能力を計算していると述べています。過去、台湾中央銀行はこの操作を默認してきましたが、新台湾ドルが過度に上昇すると、生命保険業界の財務構造が大きなダメージを受ける可能性があります。
一般的に、通貨が大幅に上昇する場合、中央銀行はそれに対抗するために紙幣を発行することを選択しますが、台湾はアメリカ財務省から「通貨操作国」と見なされることを懸念しているため、非常に慎重に対応しています。特に関税交渉の段階にあるため、中央銀行はジレンマに陥っています。
