トランプ政権の関税政策や米連邦準備制度（FRB）の政策に関する論争、ドルの地位が揺らいでいるなど、複数の要因が絡み合い、米国経済の不安定性が日々高まっており、経済後退を引き起こす可能性がある。米国の経済メディア『フォーブス』の編集長スティーブ・フォーブス（Steve Forbes）は、4月21日に『Varney & Co.』の中で、現在の通貨政策および世界貿易の状況が明確な警告をもたらしていると述べた。フォーブスは、ドルが深刻な下落圧力に直面していると指摘し、これは将来のインフレが加速する前兆であると語った。彼は「2023年以降、金価格が1オンスあたり1800ドルから3400ドルに急騰していることは、ドルが弱まる兆候であり、市場の不安定と物価上昇が避けられないことを示しています。1970年代の経験を振り返ると、今すぐに行動を起こさなければ、困難な結果が待っている可能性があります。不幸なことに、私は建設的な解決案を持つ当局を見つけることができません」と分析した。

Reutersの報道によれば、ウォール街の3大指数は21日にいずれも1％以上下落し、ドルは3年ぶりの低水準に達した。この時、米国のトランプ大統領は連邦準備制度の議長ジェローム・パウエル（Jerome Powell）を公然と批判し、すでに世界貿易や関税の緊張状況により影響を受けている市場はさらに不安定化している。トランプは最近、自身のSNS「Truth Social」においてパウエルを「大負け者」と称し、FRBは利下げを早めるべきだと強く主張した。また、彼は以前にパウエルについて「常に遅く、常に間違っている」と指摘し、「パウエルが辞任する日が遅れることは良くない」と述べたが、パウエルは明確に2026年5月15日までの任期を全うする意向を示している。

フォーブスは、FRBがインフレを理解する上で根本的な誤りを犯しており、通貨政策の枠組みにも深刻な問題があると厳しく批判した：「FRBはインフレの真の原因が何であるかを理解しておらず、繁栄がインフレを引き起こすと誤解している。これは因果関係が逆転している。現在の政策の方向性は誤っており、関税による不確実性と物価上昇の問題を解決していない。」彼はさらに「金利を下げることが現在の問題に対して無意味であり、FRBはドルの価値を安定させることに焦点を当てるべきであり、現在の他のインフレ要因に対しては実際には無力だ」と説明した。

アリアンツ（Allianz）の先週の分析レポートによると、トランプが「解放の日」（Liberation Day）関税政策を発表して以降、投資家は一時的に米国債やドルなどの伝統的な安全資産にシフトしていた。しかし、市場が「対等関税」の範囲と影響に気づくと、インフレへの懸念が高まり、利上げの期待が遅れるとともに、資金は避難市場から撤退していった。「もしこの貿易争端が今後90日以内に解決されなければ、物価は必然的に上昇するだろう。人々は必需品を購入しなければならず、貿易は停止することはない」とフォーブスは推測しており、今後諸国が部分的な製品に関して合意を達成し、他の商品の関税の施行を遅らせる可能性があるが、現在の不確実性が企業の投資や購買の決定を延期させている。「これは経済にとって致命的な打撃となり、米国が不必要な経済後退に陥る原因となる可能性がある。」