聯電財報解析：合併案否認，未來前景仍然堪憂
聯電（2303）於23日舉行法說會，發佈2025年第一季的營運報告，重申關於與格羅方德合併的傳聞並不成立。財務長劉啟東表示「目前沒有正在進行的併購案」。儘管最壞的情況已解除，但未來的表現仍面臨諸多挑戰。
凱基投顧指出，聯電未來幾年折舊將增長20%，並預測在2027年達到峰值，成熟製程的供過於求可能壓抑價格。此外，聯電在過去幾周股價相對堅韌，但未看到驅動盈利的結構性因素，因此維持「降低持股」評等，目標價下調至35元。目前1Q25每股盈餘低於預期，主要原因包括高於預期的營業費用及投資損失等。
此外，聯電預期2Q25的晶圓出貨量將季增5-7%，毛利率有望回升，但對下半年的市場需求持保守看法。聯電與英特爾在12nm製程上的合作順利，但對合併傳聞不做評論，並認為兩者的製程及客戶組合重疊，綜效有限。
