米国のトランプ大統領は、G7サミットに参加するためにカナダを訪れた後、中東の緊張情勢を受けて急遽行程を短縮しワシントンに帰還しました。中東地域での衝突が再燃する中、米国株式市場は大きく揺れ動いています。しかし、世界の企業債は、過去1週間、過去3か月、および今年の短期、中期、長期のパフォーマンスがすべて正のリターンを維持しており、過去1週間ではリターンの首位に立ち、過去3か月と今年以来ではそれぞれ第3位と第2位に位置しています。投資信託法人によると、世界の債券ファンドへの投資適格債ファンドは、4月末に3週間の純流出を経て、負から正に転じて7週間連続で資金純流入を示しています。このことから、変動の激しい市場の中で、世界の企業債は依然として投資価値があることが示唆されています。

凱基A級社債研究チームは、最近の中東における重大な衝突事件を振り返ると、2021年のイスラエル・パレスチナ危機の際には、衝突発生から3か月でグローバルA級社債は2.22%上昇し、米国債は1.58%上昇しました。衝突発生から6か月後、グローバルA級社債は2.20%上昇し、米国債は1.02%上昇しました。2023年のイスラエルとハマス間のガザ戦争においては、開戦後3か月でグローバルA級社債は8.06%上昇し、米国債は5.69%上昇しました。開戦から6か月後、グローバルA級社債は累積で7.89%上昇し、米国債は累積で4.63%上昇しました。衝突後1年が経つと、グローバルA級社債の反発幅は14.03%にも達し、対照的に米国債は9.35%上昇したに過ぎません。このことは、地域の情勢が乱れると、グローバルA級社債は米国債よりも初期のパフォーマンスが優れており、市場が避難需要を消化していく過程でその反発が米国債よりも顕著になることを示しています。

凱基A級社債ETF研究チームは、リスク感情が落ち着いた後、市場は基本的な要因に回帰すると述べています。最近発表されたアメリカの5月のインフレデータは、CPIやコアCPIのいずれも市場予想を下回っており、トランプによる関税引き上げが物価を押し上げる可能性があるとの市場の懸念にもかかわらず、最新のデータ調査ではエネルギー価格の下落によって全体のインフレが持続的に緩和されていることが示されています。

一方、ミシガン大学が発表した最新の報告書によれば、6月の米国消費者信頼指数は60.5に上昇し、予想を上回っていることが確認されました。さらに、消費者の今後1年間のインフレ期待が大幅に低下したことが示されており、最近の関税問題が和らぐ中で、市民の前向きな姿勢が高まっています。しかし、関税の変数や財政赤字の影響は依然として残っており、米国連邦準備制度は利下げのペースと幅を緩やかにする可能性が高く、10年期国債利回りは4-5%の高水準で推移し続けると予測されています。

長期金利の影響を被るのを避けるために、債券投資は利息収入を固定することが推奨されています。中短期の企業債は長期金利の影響を受けにくく、利息収入も国債より魅力的です。凱基A級社債ETF研究チームは、20年以上の超長期の債券と比べて、満期の約10年の債券は金利変動に対する感応度が相対的に低く、金利の変動リスクは少なくて済むと指摘しています。もし信用格付けをA級に引き上げることができれば、デフォルトリスクをさらに低下させることができます。