Dans un environnement où les marchés mondiaux sont secoués par des droits de douane, la volatilité des Bons du Trésor américain a soudainement augmenté. Initialement, il y a eu un afflux d'achats de couverture suite à la chute du marché boursier, mais récemment, une vente s'est produite. Que se passe-t-il exactement ? Comment devons-nous observer les tendances à venir ? Les prix des Bons du Trésor sont généralement influencés par trois facteurs : le sentiment du marché, les changements de taux d'intérêt de référence et les attentes en matière d'inflation. Le sentiment du marché et les fluctuations des taux d'intérêt affectent généralement rapidement les prix des obligations, tandis que les changements des attentes en matière d'inflation mettent plus de temps à se manifester, mais ont des effets durables. Pour ceux qui cherchent à réaliser un profit à partir de produits liés aux Bons du Trésor à court terme, l'accent doit être mis sur des changements clairs de la demande pour des actifs refuges ou des discussions sur des hausses ou baisses de taux.

Depuis la fin mars, la menace de droits de douane a fait chuter le marché boursier, déclenchant ainsi une hausse de la demande de couverture. Les inquiétudes des investisseurs concernant la détérioration des données économiques américaines ont également suscité des attentes selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire les taux plus tôt. Selon le modèle GDPNOW de la Réserve fédérale d'Atlanta, les données jusqu'au 3 avril indiquent que le taux annuel du PIB pourrait montrer une contraction de 2,8 %. Malgré cette baisse, l'ampleur de la contraction économique a légèrement diminué. Si les données de ventes au détail continuent de se détériorer, le ralentissement prévu pourrait signaler des signes de récession, incitant la Réserve fédérale à abaisser ses taux dès mai, ce qui pourrait soutenir significativement les prix des obligations.

Cependant, avec la mise en œuvre des droits de douane, les pressions inflationnistes aux États-Unis pourraient rapidement augmenter au cours du deuxième trimestre, affectant les obligations à long terme. En observant l'indicateur des obligations de 10 ans, nous avons vu leur rendement baisser de près de 4,4 % fin mars à 3,84 % en raison d'une demande de couverture, mais après l'application des droits de douane, le rendement a grimpé à 4,499 %. Pour les investisseurs détenant une quantité importante de Bons du Trésor et inquiets de l'impact de l'inflation sur leurs prix, il pourrait être judicieux d'envisager d'utiliser les contrats à terme sur les rendements à 10 ans de la CME (code produit CME : 10Y) comme outil de couverture à court terme. Les investisseurs recherchant une plus grande liquidité, sans nécessiter des paiements d'intérêts stables, peuvent également l'utiliser pour des négociations à court terme, réduisant ainsi les coûts de transaction et augmentant la liquidité.

Les investisseurs peuvent également utiliser l'outil d'analyse gratuit FedWatch de la CME pour comprendre les fourchettes potentielles de taux d'intérêt et les probabilités pour les prochaines réunions via la conversion des contrats à terme sur les taux d'intérêt, facilitant ainsi la distinction des directions potentielles du marché. Par exemple, les probabilités projetées lors de la réunion de taux d'intérêt de mai montrent une probabilité de 58 % de maintien des taux et de 44 % de baisse. Si les attentes de baisse des taux ou les probabilités continuent d'augmenter, cela pourrait encore réduire les rendements des Bons du Trésor à 10 ans. Surveiller ces développements contribuera à améliorer les chances de succès dans le trading.